การหาวิธีการที่เหมาะสมสำหรับการประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ในหมวดพลังงานในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

The appropriate method determination for value evaluation of energy-sector stocks in the stock exchange of Thailand

Name: สุวรรณา ผึ้งบางแก้ว

ThaSH: มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์ -- วิทยานิพนธ์. วศ.ม. (วิศวกรรมอุตสาหการ) 2559.

Classification :.LCCS: HG5750.55.A3

ThaSH: มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์. -- สาขาวิศวกรรมอุตสาหการ -- วิทยานิพนธ์

ThaSH: หลักทรัพย์ -- ไทย

ThaSH: ตลาดหลักทรัพย์ -- ไทย

ThaSH: อุตสาหกรรมพลังงาน -- ไทย

Abstract: การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเปรียบเทียบวิธีการประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ด้วยวิธีการคิด ลดกระแสเงินสดอิสระของกิจการ วิธีกระแสเงินสดอิสระส่วนของผู้ถือหุ้น วิธีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) และวิธีอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ Warren Buffet โดยพิจารณาเฉพาะบริษัทของหลักทรัพย์หมวดพลังงานในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ที่มีธุรกิจเกี่ยวข้องกับการผลิตไฟฟ้าเพื่อจำหน่ายเชิงพาณิชย์ได้แก่ BANPU, BCP, CKP, EGCO, GLOW, GPSC, IFEC, MDX, RATCH, SCG, SPCG และ TOP งานวิจัยมีสมมติฐานด้านการเติบโตของธุรกิจเพื่อให้สอดคล้องกับแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าของประเทศไทย พ.ศ. 2558 - 2579 โดยนำข้อมูลงบการเงินย้อนหลังของบริษัทปี 2554 – 2557 จากฐานข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) สำหรับประเมินมูลค่า มูลค่าหลักทรัพย์ ณ สิ้นปี พ.ศ. 2557 จากนั้น เปรียบเทียบกับมูลค่าทางบัญชี ณ สิ้นปี พ.ศ. 2557 เพื่อหาความคลาดเคลื่อนเฉลี่ย พบว่าแต่ละวิธีการให้ร้อยละค่าเฉลี่ยความคลาดเคลื่อนเป็น 145.67, 58.20, 207.22 และ 73.51 ตามลำดับ ซึ่งถือว่ามีค่าสูง จึงได้ศึกษาเพิ่มเติมเพื่อปรับปรุงวิธีการ ประเมินมูลค่าโดยการถ่วงน้ำหนักจากส่วนแบ่งการตลาดและการจัดกลุ่มหลักทรัพย์ พบว่าวิธีการ P/E Ratio ด้วยค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักทำให้ค่าคลาดเคลื่อนลดลงเหลือร้อยละ 66.51 สำหรับการปรับปรุงโดยการจัดกลุ่มหลักทรัพย์ตามกำลังการผลิตเป็น 3 กลุ่ม คือ 0 – 500 เมกะวัตต์, 501 – 1,500 เมกะวัตต์ และ 1,500 เมกะวัตต์ขึ้นไป พบว่า มีร้อยละค่าเฉลี่ยความคลาดเคลื่อนในแต่ละกลุ่มเป็น 127.65, 46.01 และ 80.23 ตามลำดับ การปรับปรุงโดยใช้การจัดกลุ่มร่วมกับค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก พบว่าส่งผลต่อการประเมินด้วยวิธี P/E Ratio ทำให้ร้อยละค่าเฉลี่ยความคลาดเคลื่อนลดลงจากเดิมเป็น 124.01, 45.89 และ 70.88 ตามลำดับ ดังนั้นการปรับปรุงวิธีการ P/E Ratio ด้วยการใช้ ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามส่วนแบ่งทางการตลาด จะทำให้วิธีการดังกล่าวมีความแม่นยำมากขึ้น แต่อย่างไรก็ตามการศึกษาเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าด้วยวิธีการที่แตกต่างกัน พบว่าการประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสดอิสระส่วนของผู้ถือหุ้นมีความเหมาะสมสำหรับใช้ในการหามูลค่าที่แท้จริงของหลักทรัพย์หมวดพลังงานในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมากกว่าวิธีการอื่น The purpose of this study is to compare the methods of value evaluation of energy-sector stocks in the Stock Exchange of Thailand (SET), which involves twelve commercially owned Power Plant from the private sector, BANPU, BCP, CKP, EGCO, GLOW, GPSC, IFEC, MDX, RATCH, SCG, SPCG and TOP by four methods are discounted cash flows of free cash flow to firm (FCFF), free cash flow to equity (FCFE), price per earning ratio (P/E), price per earning of Warren Buffet. Moreover, this research also focuses on the growth and investment rate of these companies that directly related to the Thailand’s Power Development Plan 2015-2036 from Electricity Generating Authority of Thailand (EGAT). All data in this research are secondary data from a database of the Office of the Securities and Exchange Commission (SEC) and the Stock Exchange of Thailand from January 2011 to December 2014. In this research, each method are used for value evaluation of the stocks are then compared with the actual values in the end of year 2014. From the result of the research, we found the average percentage error is 145.67, 58.20, 207.22 and 73.51, respectively. Addition in this research, price-to-earning ratio are improved with weighted average by market share and power-capacity grouping to 3 groups include 0-500 MW, 501-1,500 MW and over 1,500 MW. We found weighted average price-to-earning ratio could reduce average percentage error to 66.51 percent. Grouping method price-to-earning ratio shown average percentage error in each group are 127.65, 46.01 and 80.23 percent respectively. Grouping method with weighted average price-to-earnings ratio could reduce average percentage error in each group to 124.01, 45.89 and 70.88 percent respectively. However, we found instinct values from discounted cash flows of free cash flow to equity method is rather close to the book value prices in the end of year 2014 than the others method. Thus, FCFE method is suitable for used in value evaluation of energy-sector stocks in the stock exchange of Thailand than the others method.

มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์. สำนักหอสมุด

Address: กรุงเทพมหานคร

Email: tdckulib@ku.ac.th

Name: ปุณณมี สัจจกมล

Role: อาจารย์ที่ปรึกษาวิทยานิพนธ์หลัก

Name: นันทชัย กานตานันทะ

Role: อาจารย์ที่ปรึกษาวิทยานิพนธ์ร่วม

Created: 2559

Modified: 2566-04-10

Issued: 2566-04-10

วิทยานิพนธ์/Thesis

วิทยานิพนธ์/Thesis

application/pdf

URL: https://portal.lib.ku.ac.th/login?url=https://www.lib.ku.ac.th/KUthesis/2559/suwanna-pun-all.pdf

CallNumber: HG5750.55.A3 .ส47

tha

Spatial: ไทย

DegreeName: วิศวกรรมศาสตรมหาบัณฑิต

Level: ปริญญาโท

Descipline: วิศวกรรมอุตสาหการ

Grantor: มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์

©copyrights มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์

ลำดับที่.	ชื่อแฟ้มข้อมูล	ขนาดแฟ้มข้อมูล	จำนวนเข้าถึง	วัน-เวลาเข้าถึงล่าสุด
1	suwanna-pun-all.pdf	3.83 MB	2	2024-10-03 18:59:35

ใช้เวลา

0.032431 วินาที